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“分拆上市也是国企改革的重要途径之一。”张立超认为，国企改革的目的在于通过市场化提高国有企业效率、提升国企活力，核心改革要点包括国资监管、国企股权和国企运营。而分拆上市对于国有企业的混合所有制改革将起到极大的促进作用，有助于提升国有资产的整体估值，降低母子公司的资产负债率，实现自身资本的扩张。

根据华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告，截至2016年11月30日，标的净资产为8613万元，经双方友好协商后确认作价为8613万元。2017年1月20日，玉马有限变更了工商登记。要知道，截至2018年10月31日，玉马有限经审计的净资产仅3.46亿元。

公告显示，今世缘现有包装车间理论灌装产能8.5万吨/年，自动化程度相对较低，目前实际工况下产能不足4万吨/年，且劳动强度大，生产效率低。今世缘方面指出，随着公司销售稳步提升、产品结构持续优化，市场对成品酒灌装过程质量管控及个性化订制带来的柔性生产等方面的能力提出了更高要求，预计难以满足两年后的市场需求，故公司拟新建智能化灌装中心。

通俗讲，TWS耳机就是无线立体声耳机。自2017年苹果推出首代TWS耳机以来，市场热度不断增加，出货量不断提升。据Counterpoint数据显示，2016年全球TWS耳机的出货量仅有918万部，2018年达到4600万部，年平均复合增长率达124%。2019年上半年TWS耳机共计实现出货量4450万部，预计全年有望超1亿部。我国的TWS耳机出货量连续多个季度同比增速超过100%。

如果再加上限制拆出资产规模，所属子公司主要从事金融业务的上市公司不得分拆该子公司上市，上市公司与拟分拆所属子公司不存在同业竞争，且资产、财务、机构方面相互独立，高级管理人员、财务人员不存在交叉任职等规定，这一数量还将锐减。杨欧雯认为，从政策实践角度看，首次面向资产质量相对较高的上市公司开放境内分拆上市融资渠道是一个比较适宜的选择，通过试行和修订能够较好的检验该规定的可行性，从而在维持资本市场规范有序的基础上服务实体企业；从上市公司角度来说，只有达到较高标准才能获准境内分拆上市，也为其多元化经营中的资金战略设立了标准和目标，增强其提高资产质量的内生驱动力。

五、募集资金与股东回报中海达自上市以来共募资2次，募集资金11.1亿元，共向股东派现7，866.37万元，派现金额是募资总额的0.07倍，低于市场平均水平，给股东的回报率相对较低。六、结语经过以上的财务情况分析，中海达主营业务较为清晰，对研发的重视程度较高，近年来盈利能力也缓缓上升、偿债能力良好。