日日夜夜人人爽歪歪

PPP项目也是一类良好基础资产，基建REITs推出可以为PPP等投资类项目提供退出渠道，盘活资产，增加对社会资本吸引力。为盘活PPP项目存量资产，近年来PPP资产证券化持续受政策推进。首批4单PPP资产证券化项目实现集中落地。资产证券化是基础设施领域重要的融资方式之一，可以盘活存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多地社会资本参与PPP项目建设。整体来看，PPP和基建REITs是相互促进、相互补充的关系。第一，PPP是信息披露制度、政策监管体系、业务流程相对成熟的基建投融资模式，其在信息披露、合规性等方面已经经历了一定的检验，并且依然在不断改进，底层资产的质量和标准化程度是较好的，后续大量PPP进入运营期后为基建REITs提供了大量优质的基础资产。第二，当前建筑企业普遍重施工而不重运营，在这几年投入建设的PPP项目陆续完工后，建筑企业将面临资金退出的问题，而基建REITs则为PPP项目的早期投资者提供了一条可行的退出通道。第三，目前PPP项目在前期投入中也会重点考虑资金的退出渠道，未来一旦基建REITs成为PPP的退出渠道后，社会资本投资参与PPP项目的热情有望被提振。第四，若基建REITs在政策层面提供税收优惠，则将进一步改变当前社会资本参与PPP的现状。

截至目前，投资基础设施领域的InvITs已落地2单，分别为Indi Grid InvITs和IRB InvITs，根据两公司官网数据，其中Indi Grid InvITs主营电力网络，拥有6个运营项目，3个变电站以及13条传输线；IRB InvITs是印度收费公路建设与运营公司Infrastructure Developers以旗下6条收费公路为基础资产推出的InvITs，总里程702公里。截至最新，Indi Grid InvITs和IRB InvITs的市值分别为7.6亿美元和4.7亿美元。

3.2.1． 澳大利亚LIF（上市基础设施基金，Listed Infrastructure Fund）是澳大利亚以基础设施为基础资产的“类REITs模式”。澳大利亚发展基础设施产业基金在世界上起步较早，规模较大，在全球市场中具有重要地位。澳大利亚LIF是契约型基金，一般由私募设立，运营一定年限后可以上市转为公募，基金份额持有人对信托持有表决权，份额可自由流通，信托拥有资产持有公司，并租赁给管理公司进行管理，管理公司获取运营收益后通过与信托的租赁协议积极给投资者分红。

上图就是他们装备的PHL03型300mm远火的射击目标，可以看到它是个直立的三层铁架子，每层中间的隔板还开有圆形的洞，整个架子高约15米左右，像个缩小的火箭发射塔，而底下是一个沙袋围成的半径为10到15米的圆。很多网友在看到这个靶标后，肯定会和我一样发出疑问：为何要把靶子设计成这样，周边的假想敌有这个造型的武器装备么？经过一番查找，你别说还真找到了，它就是印度DRDO（国防发展机构）为印军研发的无畏式陆基巡航导弹系统，该系统和使用冲压发动机的布拉莫斯超音速巡航导弹不一样，是一型类似美国战斧导弹，使用涡扇发动机的亚音速巡航导弹。而它的发射车使用的正好就是镂空的铁架子，而且无论是尺寸还是整体造型，都和我军的这个靶标很像，只是细节上不一样，但这对打靶来说无所谓。

而这一点离不开技术的支撑。此前，工商银行董事长易会满在10月31日的国新办新闻发布会上指出，银行现在的大头服务还是线下为主，线下审查、线下审批、线下服务，与企业的发展不太对称。作为银行业的龙头，工行仍受此困扰，可想而知，不少银行的技术支撑力度有待提高。

周小川强调，上述是两个极端模式，实际执行过程中往往是两者间的一个平衡点。一般来说，大型企业特别是上市公司融资主要靠股权融资和发债。债券市场是透明的，信息也都是公开的，比较像公用信息系统。对中小微企业，如果靠公用系统，是否最经济、是否有必要？他认为，按照市场经济的逻辑，能够局部解决的就不用集中到最上层去解决。有可能的一种结构是大型公众公司依靠信息系统架构，而小型的、社区的、局部的企业和银行之间更多是比较紧密的关系，其间有一些不共享的特殊信息。