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孙杨的行为，确实让自己和中国代表团陷入尴尬境地。赞助商对运动员进行个人赞助，本质上是资本的商业选择。只是，个人与集体，在商业权益方面难免会出现冲突。孙杨对中国游泳队做出过贡献，接下来的东京奥运会更是顶梁柱，但这并不意味着他就此能获得商业方面的特权。有人认为，孙杨的做法是缺乏契约精神，笔者并不同意，相反，孙杨恰恰是十分具有契约精神，但他的契约精神集中在自身的商业代言，为了实现这一契约，他不惜重装了代表团的商业赞助利益。这时候，更需要的是体育管理者的态度，而不是把炮火集中在孙杨这一名运动员身上。

责任编辑：霍琦证券时报网证券时报e公司讯，今年以来A股大幅跑赢港股，衡量AH股比价的恒生沪深港通AH股溢价指数不断攀升。但从今年8月创下18个月高位以后，该指数开始回落。业内人士认为，一方面A股估值优势开始升温，另一方面内地投资者投资潜力较大，这两方面因素决定A股可能正迎来新一轮配置良机。

大宗商品：前期下跌29.1%（2014.6-2015.11），后期出现反弹（2015.11-2017.9），反弹幅度为前期下跌幅度的204.4%工业品：前期下跌33.8%（2014.6-2015.11），后期出现反弹（2015.11-2017.9），反弹幅度为前期下跌幅度的205.4%

辗转之下，直至今日上午，小窦终于见到了当时的接警小姐姐李洁婷。一见面，她抑制不了内心的激动，拥抱住了对方。“我平时是一个很‘丧’的人，那天自己很伤心，也很害怕，都不敢想象110真的给我充话费了。”小窦说，在这座陌生的城市里，她感受到了来自于陌生人的温暖，“真的很感动，当时我给我朋友说的时候，我都感动得又哭了一次。”

回到资本市场，在3月份社融数据大超预期的情况下，我们需要谨慎审视后续风险偏好的变化方向，是流动性进一步超预期的可能性大，还是经济边际改善的可能性更大。如果资本市场的风险偏好提升暂告一个段落，就需要更加聚焦个股的基本面。那些具有国际竞争力的中国核心资产，特别是科技和消费领域的核心资产，很可能在风险偏好退潮时显示出更为强劲的韧性。

经济下行周期划分逻辑：我们以名义GDP增速放缓作为经济下行周期起点，以公共财政支出-公共财政收入增速由正转负作为经济下行周期结束。据此划分历史经济下行周期为：2008.9-2009.12（16个月），2011.9-2013.10（26个月），2014.9-2017.10（26个月），2018.3-