亚成天堂

现货价格：午后PTA市场延续弱势，市场整体商谈气氛一般。某大型工厂5250出货，成交商谈；主港货源报1909+20，递盘平水；仓单报盘-25；非主港货源报1909-10。今日美金盘市场PTA价格下跌5美元/吨，PTA美金船货报盘执行680-695美元/吨，未有成交听闻。

牛市第二波上涨需政策面、基本面共振。回顾历史，借鉴05-07年、08-10年、12-15年三轮牛市，市场结束调整进入牛市第二阶段上涨，需要基本面、政策面的共振。我们在《牛市第二波上涨需要啥条件-20190714》中对历史上的牛市第二波上涨信号进行了回顾：2006年1月牛市第二波上涨源自基本面和政策面共振，全部A股归母净利润同比增速06Q1见底于-14.0%，06Q2升至7.4%，07Q1升至80.7%，贷款余额同比也因06年初政策加码从05/12的13.0%升至06年1、2月的13.8%、14.1%，随后升至07/03的16.3%；2009年1月牛市第二波上涨也源自基本面和政策面共振，全部A股归母净利润累计同比增速09Q1见底于-26.2%，09Q2回升至-15.0%、09Q4达到25.0%，贷款余额同比由于四万亿计划见效先升至08/12的18.8%，09/01进一步升至21.3%，随后升至09/11的33.8%；13年4月牛市第二波上涨主要源自微观盈利拐点确认，业绩加速回升，创业板指净利润同比增速从12Q4的-9.4%反转升至13Q1的5.2%，随后升至14Q4的21.5%。回到现在，未来市场进入牛市第二阶段还需静候政策面和基本面的共振。政策面看7月底将召开中央政治局会议。我们认为政治局会议释放政策宽松加码信号的可能性更大，虽然6月份经济数据较5月有所改善，但19Q2GDP同比6.2%，较19Q1的6.4%进一步放缓，PMI从业人员指标19/06为46.9%，创十年来新低。国内政策宽松的幅度还要关注美联储降息情况，根据最新芝加哥利率期货显示，7月31日美联储议息会议降息25BP的概率为49.6%，降息50BP的概率为50.4%，如果美国降息进度超预期，国内货币政策宽松空间将更大。基本面上，盈利周期与库存周期对应，根据历史上库存周期平均持续39个月推断，本次库存周期底部在8-9月，此外历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月，今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力，我们测算全部A股归母净利同比增速三季度见底，ROE四季度见底。最新公布的6月工业企业产成品存货增速继续回落至3.5%，进一步逼近历史底部0%附近，1-6月规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.4%，对比历史回落时间周期已接近末期，也靠近历史利润见底时数值。

一是扎实推进金融风险防控工作。深入研究银行业和保险业防范化解金融风险攻坚战三年行动方案，提高对金融风险的规律性认识，形成更成熟的方针和政策。稳步推进降杠杆，抓住同业、理财和表外等重点，坚定不移拆解影子银行，银行业资金和保险业资金脱实向虚问题进一步缓解，金融体系自我循环空转套利现象得到有力遏制。全力支持供给侧结构性改革，截至目前，市场化法治化债转股已签约金额1.73万亿元，资金到位3500多亿元；全国存续债委会1.7万余家，帮扶困难企业4052家。坚持不懈化解不良资产风险，督促银行保险机构全面真实反映资产质量。进一步完善差别化的房地产信贷政策，严禁“首付贷”和消费贷资金流入房地产市场等违规行为。进一步深化市场乱象整治工作，不断加强对互联网金融，特别是涉及网络借贷风险的专项整治。1—7月共处罚银行保险机构1483家次，罚没合计16.4亿元。积极应对外部冲击风险，督促银行保险机构开展风险压力测试，加强境外机构合规管理长效机制建设。加快补齐监管制度短板，新提出40多项银行业制度补短板任务。

责任编辑：王亚南竞相举牌！资本大佬为何看好这些上市公司徐锐斥资大手笔买入、自愿锁定至少半年，A股市场此起彼伏的举牌事件总是吸引着投资者眼球。统计显示，随着近期行情的回暖，3月份以来已有6家上市公司被实力买家举牌。尽管数量不多，但无论从举牌方身份还是操作手法来看，相关举牌案例都颇具代表性。

关于虚假预定，《暂行规定》提出，在线旅游经营者为旅游者提供在线预定酒店、机票、火车票、船票、车票、场所门票等产品或服务时，应当建立透明、公开、可查询的预定渠道，不得误导旅游者，不得以任何方式进行虚假预定。关于不合理低价游，《暂行规定》提出，在线旅游经营者不得为以不合理的低价组织的旅游活动提供交易机会。

责任编辑：张义凌美国政府债券供应可能将继续强劲增加，但债市投资者似乎不以为意。去年12月通过的大规模税改以及今年2月通过的支出协议，导致美国政府的赤字不断膨胀，美国财政部不得不发售更多债券来融资。不过，公债收益率仍处于窄幅区间，表明投资者可能并不担心债券供应的膨胀。