三上悠亚挑逗小恶魔
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IMF判断，如果下行风险没有实现，且实施的政策支持有效，全球增长将于2020年回升至3.6%。然而，如果任何主要风险降临，那么承压的经济体、出口依赖型经济体和高度负债经济体预期的复苏可能不会发生。此次，IMF在《全球金融稳定报告》中强调了成熟信贷周期的脆弱性上升。尽管随着美联储暂停加息、全球央行转鸽，信用条件仍相对宽松，这也使得金融市场在2019年初强劲反弹，但脆弱性仍继续积累。随着信贷周期的成熟，约70%系统重要性国家(按GDP衡量)的企业部门脆弱性似乎较为严重，可能放大经济下行风险。全球金融危机以来，美国和欧元区评级较低的投资级债券(BBB)存量已经增加三倍，投机级信贷存量增加了一倍。
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不知不觉就被“套路”本来在透明原则下，“租金贷”的出现对租客来说并非坏事，这种方式其实就是租客申请租房专用的贷款，银行提前把这笔款项预付给指定合作的长租公寓品牌，之后再按月从租客办理的信用卡上进行扣费。租客得以月付的方式享受长租的待遇，大大减轻生活压力。
但也并不是说，业绩增速下滑的公司，就不值得关注，这里面也有杀出寡头的可能。 比如，太阳纸业是三季度业绩环比下滑，同比增长14.82%，今年前两个季度都是同比增40%以上，但它的竞争对手晨鸣纸业和山鹰纸业环比下滑幅度都在24%以上。太阳纸业要比同行业多赚6-7个点。就是这几个点，让太阳纸业可以长期忍受激烈的竞争并存活下来。另外，从太阳纸业多年前在老挝购买大片用于生产溶解浆的林木基地来看，公司是有国际化思维的，老挝纸浆原材料要比国内成本低30%-40%。目前太阳纸业是6倍的估值，在沪指998点时的该公司的估值还有10倍左右，目前是历史最低估值。
美联储的政策直接影响全球金融走势。鉴于美国就业状况强劲、通胀稳步回升，美联储在今后两年内将继续提高利率，其货币政策相对于其他发达经济体收紧，美元料走强。美元自今年4月以来已经广泛升值，新兴市场面临的金融状况已经有所收紧。宏观经济面薄弱的借款国面临的资本账户压力最为显著。如果美联储收紧货币政策的步伐快于当前预期，更多国家可能面临更为严峻的压力。
由于经济持续下行，终端需求表现大概率是下滑的。其中最明显的是汽车行业，产销同比增加下滑的最为明显。虽然房地产行业处于下行周期，但今年购置土地面积还可以，并且有较多的土地待开发面积，因此笔者认为明年房地产用铝需求偏中性，但再往后就偏悲观。3.2 后市展望
