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1元假香水海外镀金，回邮最高卖200元揭秘微商“黑代购”产业链（诚信建设万里行）人民日报通过代购，从美国买的某大牌眼霜，连续使用一周后，皮肤开始过敏发炎，南京市民徐芳难以相信自己竟买到了假货。“产品喷码、专柜水单、通关凭证一样不少，包装也像模像样，怎么就假了呢？”

但在陆地反导系统上，拦截机动突防的末制导弹道导弹，这一能力的实现很早就有了。比如爱国者3导弹在2000年就成功拦截过潘兴-II的弹头，而东风21D和东风26，弹头总体方案和潘兴II是高度类似的。因此在DF21D和DF26出现以后，很快就通过标准-3等导弹实现了海军的战区弹道导弹防御能力。

特别是电子干扰上，美国各类电子战飞机系统性收集中国卫星信号至少已经有40多年历史，信号数据库非常完整，而美国又是世界上卫星技术和无线电技术最为先进的国家，这方面的威胁非常大。此外在针对ASBM的直接拦截上，美国的能力比大多数人印象里要高的多。东风21D和26开发的时候，美国海军的军舰普遍不具备对近乎垂直俯冲攻击的高速导弹进行有效拦截的能力，实际上是没有实际需求的结果。

而根据长租行业的标准，开业3-6个月之间的项目平均出租率要保持在90-95%，才能实现相对稳定的收益。自如告诉经济观察报，目前，自如的空置率并不高，出租率一直保持在95%左右。责任编辑：张国帅■安宁本周，A股市场或再迎来一个对外开放的好消息。上周五，国际指数公司富时罗素表示，最早将于本周（17日-21日）作出是否纳入A股的决定，纳入比例可能超过MSCI。”笔者认为，随着中国资本市场对外开放的脚步加快，越来越多的国际指数、国际资金对A股市场兴趣浓厚，进入的步伐也在加快。

销售费用率上升也是导致盈利减少的一个原因。今年前三季度，三江购物销售期间费用率为20.46%，较去年同期上升1.28个百分点。其中，销售费用率与管理费用率分别为18%和3.06%，较去年同期上升0.82和0.51个百分点。尽管盈利有所倒退，三江购物门店数量仍在扩张。第三季度，该公司新开10家小业态店，其中9家位于其主要经营区域——宁波，1家位于宁波以外区域，总面积达到2，726.9平方米。同期，三江购物关闭两家门店，均位于宁波，总面积为4，759平方米。

2． 牛市第2波上涨由基本面主导结构牛市第2波上涨的行业分化源于盈利弹性差异。从牛市的三个阶段看，牛市第二波上涨的动力将从第一波上涨的估值修复转化为估值盈利戴维斯双击，这一阶段行业间表现分化以盈利为基准，盈利上升陡峭的行业往往估值抬升也更为明显，戴维斯双击使其涨幅居前，进而成为主导产业，详见《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》。回顾历史，05-07年牛市中地产链为主导产业，牛市第二阶段（06/01-07/03上证综指从1074点涨至3049点）中涨幅居前的行业除了券商（涨幅622%），其他集中在地产链，如有色涨幅307%，房地产204%。行业上涨源自业绩和估值双升，业绩方面，有色行业归母净利润同比增速从06Q1的54%上升至07Q1的66%，房地产从33%升到72%；估值方面，06Q1至07Q1期间，有色PE（TTM）从19到26倍，房地产31到71倍。08-10年牛市中第二阶段（09/01-09/11上证综指从1814点涨至3361点）主导产业依旧是地产产业链，如房地产涨幅138%。从业绩和估值上看，08Q4至09Q4期间，房地产归母净利润同比增速从1%升至44%，PE（TTM）从18上升到45倍。12/12-15/06牛市中第二阶段（13/04-14/12创业板指从817点涨至1674点）主导板块是以创业板为代表的科技股，期间创业板指涨幅104%、计算机154%、传媒129%。从业绩上看，创业板指净利润累计同比增速从13Q1的5%回升至14Q4的26%，计算机从-8%升至24%，传媒16%升至19%。估值方面，12Q4至14Q4期间，创业板PE（TTM）从36到60倍，计算机30到72倍，传媒27到49倍。再看当下，目前我国的宏观大背景是经济进入增速换挡后的转型期，似1980年代美国，科技和服务业成为经济新动力，而直接融资尤其是其中的股权融资发挥了重要的作用。从主导产业看，步入信息化时代重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市全面爆发期，这次的主导产业是科技+券商。