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本篇专题可能较长，但我们会尽可能用通俗易懂的语言，来揭示负利率背后的运行逻辑。——中泰宏观每周思考第48期1、都有哪些利率为“负”？截至目前，全球总共有五个经济体出现了负利率，欧元区、日本、瑞士、瑞典、丹麦。从类型上来说，又可以分为以下四种负利率。

郭靖宇此次成了《皇帝的新衣》中那个说真话的孩子，他的举动是被近年来唯收视率、唯流量的衡量标准“倒逼”所致。郭靖宇出品的电视剧一直以收视率高著称，正在北京卫视播出的《娘道》已经拿下多日同时段收视率第一，他导演的《勇敢的心》，曾经创造了四台收视率同破2%的收视神话，收视最差的《大秧歌》也达到了两台同破1%。如今，连他也陷入被索取收视率“保护费”的困境，实在令人唏嘘。

【申购建议】烽火通信总股本11.71亿股，前十大股东持股比例51.65%。如果假设原有股东60%参与配售，那么剩余12.35亿元供投资者申购。假设网下申购户数为8，000户，平均单户申购金额为6亿元，网上申购户数为100万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.02%附近。考虑到当前转债平价低于面值，但当前市场新券关注度较高，公司作为大规模高评级转债有较强配置需求，建议积极参与一级市场申购，二级市场可以配置。

皇台退市早已是既定事实。2019年4月12日，公司发布了2018年度业绩预告显示：归属于上市公司股东的净利润预计为-9，000万元到-7，000万元、净资产预计为-23，269.79万元到-21，269.79万元。根据相关规定，若公司2018年度经审计的净利润继续为负值或净资产继续为负值，公司股票将在2018年年度报告披露后面临被暂停上市的风险。

自1969年北京建成我国内地第一条地铁线路以来，轨道交通在我国迅速发展。截至2018年底，全国已有35个城市开通运营171条轨道交通线路，运营里程5295公里，年客运量212.77亿人次，运营里程、在建里程以及完成客运量均居世界第一。在运输容量大的轨道交通之外，近年来我国各地还发展了多样化的公交服务模式。

从上述分析可以推断，基金经理重债轻股的思路，或许才是导致今年其管理混基业绩不佳的主因。不仅他管理的灵活型混基股票仓位不高，甚至其中唯一的偏股型混基也是维持了较低的仓位水平。中银双息回报的三季报显示，9月30日时该基金的股票仓位仅为48.86%，同时类似的表述是：该基金在当季主要是积极参与新股和转债配售来提高基金的业绩。但是打新策略似乎没有给基金带来好运，最新的排名显示，中银双息回报目前仅在720只同类基金中排在第674位。