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责任编辑：常福强来源：申万宏源固收研究 孟祥娟 李通 文晨昕摘 要热点解析：房企现金流整体改善，大房企盈利优势明显地产债年报及一季报点评：盈利方面：18年营收增速上行、归母净利润增速下降，但仍较高；15年以来地产利润率持续上行，大房企利润率优势明显。大房企周转去化能力优势明显，19Q1存货去化率微降。18年房企杠杆率整体上行，大房企降杆杆但仍高，中小房企杠杆上行，房企净负债率上行。现金流整体好转，经营上行，投资下降，筹资改善，19Q1短期偿债能力改善。关注大中型地产主体投资机会，规避杠杆高、短期偿债指标差、盈利周转弱的中小房企。大中主体中万科、保利集团、保利发展、保利南方集团、万达商业、华润置地、龙湖、招商蛇口、中海地产、华侨城、金地集团各方面指标均处于行业前3/4，基本面最好。世茂房地产、金茂投资、世茂建设、奥园、深圳龙光控股、上海宝龙实业、华夏幸福基本面也都比较好，建议关注相关主体投资机会。

1979年中央工作会议提出财政体制改革是经济体制改革的突破口，要先行一步，拉开了经济体制改革的序幕。在改革开放初期，绝大部分经济资源控制在财政范围，因此财政作为计划体制下资源配置的枢纽，可以首先松动，成为渐进式改革中“解锁”传统体制在宏观层面的突破口，以便让体制内的一部分资源和体制外的资源能够寻求自发组合的方式，这就决定了财政“放权让利”的先导地位。

去年9月30日，腾讯进行第三次架构调整。当时新成立了云与智慧产业事业群（CSIG）和平台与内容事业群（PCG），并宣布将成立技术委员会。100天后，腾讯技术委员会正式成立。按照之前公布的计划，腾讯技术委员会将通过内部分布式开源协同，加强基础研发，打造具有腾讯特色的技术中台等一系列措施，提高公司的技术资源利用效率。

后来，复星收购了Caruso更多的股份，似乎可以被认为展示了信心。复星、如意、刚泰收购欧洲奢侈品牌，这几年已经闹出了不少响动。《华尔街日报》认为，中国公司正在以收购的方式，试图打进这个圈子。他们认为中国公司倾向于收购那些处境不佳，但拥有历史传承、出身优越的品牌，边收购边学习这个行业。这些竞购中，中国公司出价也比较高，往往击败奢侈品世界老资格的大玩家。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：常福强经济参考报9月20日，互联互通机制下的沪股通和深股通单日净流入规模达到了148.62亿元，为开通以来历史第二高，仅次于2018年11月2日的173.85亿元。其中，沪股通净流入71.37亿元，深股通净流入77.25亿元。9月份以来，北上资金净流入规模已经达到了607.68亿元，其中沪股通和深股通分别净流入366.79亿元和240.89亿元。而2019年以来，北上资金净流入规模已经达到了1823.67亿元，距离2017年全年1997.38亿元的净流入规模已经不远。

这么样，似乎也没毛病，3200点万一不买，涨到3400点是不是错失了很机会？那2900点不割肉，万一再次跌到2500点，那是不是又被套牢了？如果去细细解释，都会说3000点以下都可以买，越跌越买，但是割肉的投资者会想，如果真能跌到2500点，那我在这买是不是中间少损失很多钱？这样想似乎也是对的。