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每经记者 杨建 每经编辑 何剑岭责任编辑：张恒甲醇期货“寒意浓”中国证券报□本报记者马爽继12月4日创下阶段新低2300元/吨之后，甲醇期货一度迎来强势反弹。不过好景不长，昨日主力1901合约跌停。分析人士表示，目前甲醇市场供应端、需求端均存在较大压力，且原油小幅反弹后再度走弱，也导致能化板块整体氛围偏空。不过，考虑到甲醇价格存在成本支撑，后市进一步下跌空间或有限，或以低位运行为主。

基金转型也明显增多资讯数据显示，今年基金转型生效的基金达到73只，超过基金清盘数量。同时，今年基金转型情况要明显高于去年同期水平，去年同期仅57只基金转型生效。具体来看，今年基金转型的主要情况是保本基金到期转型，其中有26只保本基金转型，多数保本基金转型为混合型基金。除了保本基金转型外，进入“清理倒计时”的分级基金也纷纷进行转型。

第一部分 经济基本面：见底仍需时日2019年上半年，中国宏观经济表现与市场预期存在较大偏差。一季度经济数据超预期向好，二季度数据又超预期变差，导致市场投资主题在风险资产与避险资产之间轮换。今年一季度，中米紧张关系出现短暂缓和期，财政专项债提前发行促进基建，一二线城市房地产市场反弹，在央行降准以及大规模社融增量的背景下，经济显示出强劲韧性，GDP同比增长6.4%，持平于去年四季度。但市场此前却普遍预期，经济至少要到二季度才能企稳。在一季度的经济表现基础上，国内宏观调控政策的方向在二季度有所转变。中央不仅重提“结构性去杠杆”、“房住不炒”，原本宽松的货币政策也开始微调，转向稳健中性，致使4月降准预期落空。之后先是股市向下调整，接着中米谈判毫无征兆地突然恶化，美国对中国2000亿美元商品加征25%征税，中方态度也较为强硬，市场避险情绪大幅升温。然后疲软的4月经济数据依次出炉，把市场对于经济企稳的期待彻底粉碎，把风险资产死死摁在了地上。加上欧美经济数据不佳，美联储降息预期愈加强烈，黄金、美债这些传统避险资产一路高歌。

2018年中报期内，新城的商业板块实现租金及管理费收入8.76亿元， 同比增长154.93%，出租率达 98.32%。在陈德力的加持下，“2020年实现100座吾悦广场开业”的目标似乎也不再遥远。在开业100座吾悦广场的“进度条”尚未过半之时，新的接力者王晓松出现了。从他过往的经验来看，他和商业的交集并不多。2009年他毕业于南京大学环境科学专业，进入新城地产后，他最初的工作是土建工程师，其后又于工程岗任职许久。

今年，阳光城站上了千亿新起点，将2019年的销售目标定为1800亿元。按此目标计算，今年前8个月，全年销售目标的完成度超过了68%。8月1日，阳光城交出了年中“成绩单”。今年上半年，阳光城实现合并归属于上市公司股东净利润14.49亿元，同比增长40.52%；净负债率降至145.13%，较2018年底下降37.09个百分点。截至今年上半年末，阳光城累计土地储备总计4396.35万平方米，预计货值5466.78亿元。

4年多过去，英雄仍是惜英雄。核心结论：①中国经济进入由大到强的新时代，结构优先，类似1980年代的美国，GDP增速换挡后波动率下降，产业结构升级加速。②中美转型期政策均从需求管理到供给改革，2018年供给侧改革重心由“三去”转向“一补”，政策向新经济倾斜。③类似美国1980年代，我国近几年高端制造、新兴服务业高速增长但比重仍低，医疗保健、信息技术、文体娱乐行业增加值仅相当于美国的20%、38%、40%，而制造业为150%。