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传统的发行只能跟影城经理谈一部电影的百度指数、微博指数表现，但这些数字就像空中楼阁，不如平台直接给票补来得实际。如今，电影质量的好坏已经能够直接决定影城的排片，过去重要性可以占到六成的发行业务如今只能起到锦上添花的作用。“深深的无力感。”一位离职的光线影业发行部员工表示，现在拿这些数据（百度指数、微博指数）去谈影城往往会说“你是傻的。”

第三个阶段是2005年至2009年。此阶段市场供需与油价总体上不存在背离的走势，但在同向的过程中波动率存在显著差异。在这5年间，市场供需格局总体上处于不断好转的态势，但对比油价同期走势可以看出，其涨幅相对于供需的改善幅度而言更为明显。即便是在2008年金融危机爆发后，油价的跌幅亦高于供需恶化的程度。在第三个阶段期间，“金砖”四国的崛起导致市场向新兴经济增长的利好预期给予更高权重，以中国及印度的经济增长为代表，增速分别从2005年的11.4%和9.2%扩大至2007年的14.2%和10.1%，带动布油年均价格从55.3美元/桶升至73.7美元/桶，涨幅31.5%。此外，美元指数仍处于贬值周期，定价因素持续推动油价上升。

对海内外ETF差异的看法——首先，美国ETF产品的出现时间要比国内长很多，国内绝大部分ETF是从2010年之后才出现，所以美国ETF占比更高是可以理解的。第二，投资者结构不同。国外机构投资者占比非常高，国内虽然最近几年也在改善，但是散户投资者还是主力，然而从投资者的结构角度来说，其实机构更爱配指数基金。

新经济有哪些融资的特点，是我们传统的金融体系满足不了的？一个企业和人一样有生命的周期，创业大浪淘沙之后找到业务模式开始快速扩张，达到上市标准之后上市，在不同的阶段有不同的融资渠道和产品来支持它。如果是典型的适用于工业化、城镇化阶段的制造业上市融资，有A轮、B轮、C轮，然后达到一定的盈利标准上市。但是新经济有一个很重要的特点，就是它要想达到适用于传统经济的标准，比如有多少的资产、盈利等等，很多就是一个好的想法，他需要前期大量资本的支持，往往没有什么资产和盈利。最典型的就是生物医药企业，我们看全世界的生物医药企业基本上60%到80%的资本支出是在研发阶段，这个时候没有盈利，现金流也没有，有的连业务记录也没有。但这个时候最需要钱，天天在实验室辛辛苦苦的时候，那时候最需要钱的时候拿不到钱，等到产品商业化了，挣钱了，达到盈利标准了，说可以上市了，这个产品已经不怎么需要钱了。所以我们发现这中间有巨大的错配。我们要做的事情就是能不能把上市的虚线向左移，移到新经济最需要钱的时期，当然我们也需要准备好。最开始我们想吸引整个的新经济产业，但一下弄成新经济占主导，投资者也要一个适应阶段，要有一个生态的系统逐步形成的过程。所以要在风险和收益之间一个平衡，我想也是下一步即将推出的科创板面临的最大的挑战。所以经过市场的反复咨询，想来想去，找到了生物科技行业作为突破口，这个行业的专业性比较强，而且主要的经济体都有严格的官方的独立的评审系统，这些评审系统的数据所积累下来形成的历史记录投资者可用于做定价，一些测试通过的这些概率本身是有价值的。所以我们怎么发掘专业机构在评估新经济发展过程中的信号释放出来的经济价值，得到这一步不容易。现在大家只看到结果，幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭都有各自的不幸，实际上香港市场上做了两次咨询，第一次雄心勃勃希望覆盖整个新经济，后来才逐步聚焦的。

房地产政策：“因城施策”边际松动，但着力点大有不同；对房地产税定调值得关注。“结构化政策”三个重点：第一、预计“两会”通过新的《外商投资法》，“市场准入”开放尺度值得期待；第二、以农村宅基地等集体入市为土地改革突破口，加速土地、劳动力要素进一步释放；

明年的市场趋势——市场趋势不好猜，但是从各方观点来看大家觉得明年还是比较艰苦的一年，如果说明年一定迎来牛市，我觉得不好判断；但是如果说从现在估值角度来看下行空间有限，站在这个时间点上去做分批投资或者定投都是合适的。我认为分批投资更加合适一点，做定投可能有点晚了。在这个时间点不用去考虑是不是底部，或者行情是不是马上就来，只需不停提高自己的仓位就可以。